Российские компании начали сезон дивидендных отсечек — и инвесторам приходится выбирать между потенциальной просадкой и получением выплат. Стоит ли держать бумаги или фиксировать прибыль до отсечки? И какие акции уже сейчас дают сигналы к ребалансировке портфеля?
В июне и июле основные «голубые фишки» российского фондового рынка проходят дивидендные отсечки — после этой даты новые покупатели акций не смогут претендовать на выплаты. Как правило, после отсечки бумаги дешевеют примерно на размер дивиденда — этот эффект называется дивидендным гэпом. Пример — бумаги ЛУКОЙЛа, которые после отсечки 3 июня потеряли 5,28% и пока не вернулись к прежним уровням.
Продать или держать: стратегия под вопросом
Эксперты подчеркивают: универсального ответа на вопрос о продаже акций перед отсечкой не существует. Выбор зависит от инвестиционного горизонта, целей и оценки перспектив эмитента.
«Дивидендные бумаги стоит накапливать, а не спекулировать ими. При долгосрочном подходе они способны обгонять инфляцию за счет роста и реинвестирования», — считает аналитик «Алор Брокер» Игорь Соколов.
Похожей позиции придерживается и директор аналитического департамента инвестбанка «Синара» Кирилл Таченников. Он указывает на рыночные риски: краткосрочные инвестиции под дивиденды могут не оправдаться, если рынок покажет негативную динамику.
Сергей Давыдов, инвестиционный консультант «Финама», приводит цифры: с 2019 года индекс полной доходности Мосбиржи вырос на 85%, тогда как обычный индекс — всего на 15%. Разница объясняется именно реинвестированием дивидендов.
Пять факторов, которые стоит учитывать инвестору
По мнению Давыдова, при принятии решения следует учитывать:
-
Цель вложений — если вы нацелены на пассивный доход, имеет смысл пройти через отсечку.
-
Скорость закрытия гэпа — если бумага быстро восстанавливается, можно не продавать.
-
Фундаментал компании — стабильные и прибыльные эмитенты заслуживают удержания.
-
Рыночная конъюнктура и ликвидность — на волатильном рынке удержание может быть рискованным.
-
Сезонность — изучение прошлых дивидендных гэпов поможет выстроить тактику.
Когда стоит пройти через отсечку
Аналитик «Цифра брокера» Иван Ефанов советует ориентироваться на размер и стабильность дивидендов. Если ожидаемая доходность превышает 10% и соответствует прошлым выплатам, разумно сохранить позицию.
«Высокая дивидендная доходность при снижении ставки делает такие акции особенно привлекательными», — уточняет эксперт.
Василий Карпунин из «Альфа-Инвестиций» добавляет, что быстрее всего гэп закрывается у компаний, от которых рынок ожидает стабильных или растущих выплат в ближайший год.
Какие бумаги могут долго восстанавливаться
Среди акций, по которым закрытие дивидендного гэпа может затянуться:
-
«Сургутнефтегаз» (привилегированные) — влияние валютной переоценки и снижения процентных доходов.
-
X5 Group — дивидендная база формируется за несколько лет, последующие выплаты могут быть ниже.
-
ВТБ — высокая дивидендная доходность (до 27%) создает давление на цену.
-
Московская биржа — прогноз по прибыли на 2025 год хуже, чем в 2024-м.
Дополнительно аналитики указывают на «Газпром нефть», «Аэрофлот», «Центральный телеграф», а также «ЭсЭфАй» и «Займер» — для этих бумаг восстановление может быть нестабильным из-за ухудшения макрофона и замедления роста бизнеса.
Акции для долгосрочных инвесторов
Эксперты рекомендуют включать в портфель компании с прозрачной дивидендной политикой и устойчивыми бизнес-моделями. Среди них:
-
«Сбербанк» и ЛУКОЙЛ — лидеры своих отраслей, регулярно платят дивиденды.
-
Х5 Group — перешла к новой политике, предусматривающей выплаты дважды в год.
-
«МТС», «Транснефть» — стабильные дивидендные истории.
-
«Татнефть», «Россети Центр и Приволжье» — компании с умеренным потенциалом роста выплат.
Сложнее ситуация с привилегированными акциями «Сургутнефтегаза»: в зависимости от валютной переоценки выплаты могут резко меняться. Поэтому некоторые аналитики рассматривают бумаги как инструмент спекуляции, а не долгосрочного удержания.
Что в итоге
Сезон дивидендных отсечек требует от инвестора трезвой оценки своей стратегии. Если цель — получить выплаты и ждать восстановления, стоит держать бумаги. Если важно избежать просадки — зафиксировать прибыль до отсечки. Но в долгосрочной перспективе решающим остается не размер дивиденда, а устойчивость компании и ее способность генерировать доход вне зависимости от колебаний рынка.
