Во втором квартале 2025 года российские компании стали значительно чаще указывать на проблемы с доступом к кредитным ресурсам и нехваткой оборотного капитала. Согласно исследованию Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП), треть организаций назвали именно этот фактор главным ограничителем развития. Еще в начале года подобную проблему фиксировали 28% опрошенных.
Кредиты становятся роскошью
После того как Банк России в 2024 году резко повысил ключевую ставку с 16% до 21%, стоимость заимствований для бизнеса выросла до рекордных уровней. Несмотря на снижение ставки летом 2025 года сначала до 20%, а затем до 18%, эффект дорогих кредитов продолжает оказывать давление на корпоративный сектор.
Экономисты отмечают, что финансовая нагрузка оказалась особенно тяжелой для среднего и малого бизнеса. Именно эти компании чаще всего вынуждены обращаться за кредитами для поддержания оборота. Однако банки, учитывая регуляторные ограничения и рост рисков, ужесточили политику выдачи займов.
«Сегодня для многих предприятий вопрос не в процентах по кредиту, а в самом факте его получения. Банки стали отказывать даже тем компаниям, у которых стабильно положительная отчетность», — поясняет финансовый аналитик Центра макроэкономики и финансовых рынков Андрей Котов.
Сокращения и заморозка инвестиций
Сложности с финансированием уже отражаются на рынке труда. По данным РСПП, 30% компаний во втором квартале заявили о планах оптимизировать расходы на персонал. Для сравнения: в первом квартале таких было лишь 18%, а в конце 2024 года — всего 9%.
Две трети предприятий планируют замедлить найм сотрудников, а почти половина — урезать социальные пакеты. Параллельно растет доля компаний, которые отказываются от новых инвестиционных проектов.
Похожая тенденция наблюдалась и в кризисные годы 2008 и 2014, когда именно дороговизна кредитов и отсутствие оборотного капитала приводили к сокращениям и замораживанию производственных программ.
Меняется структура проблем
Если еще в начале года бизнес главным ограничением называл падение спроса, то во втором квартале эта проблема утратила актуальность. Доля респондентов, обеспокоенных снижением потребления, сократилась с 38% до 30%.
Зато выросла обеспокоенность нехваткой современного оборудования. Доля компаний, испытывающих трудности с обновлением производственных мощностей, увеличилась почти вдвое — с 9,3% до 18,4%.
Что дальше?
Эксперты полагают, что смягчение денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы может снизить давление на бизнес, однако эффект будет постепенным. Даже при ставке в 18% кредиты остаются дорогими для большинства предприятий.
«Даже если регулятор снизит ставку до 16–17% к концу года, это не решит проблему мгновенно. Бизнесу требуется не только доступ к финансированию, но и уверенность в стабильности экономической среды», — отмечает руководитель Центра корпоративных исследований Высшей школы экономики Ирина Мишина.
На фоне сохраняющихся ограничений компании продолжают искать альтернативные источники финансирования: от собственных средств и отсрочек платежей до частных инвестиций. Но, как отмечают участники рынка, этот ресурс ограничен и не способен компенсировать падение доступности банковских кредитов.
