МВФ встревожен из-за долгового кризиса Еврозоны и выдвигает предложения по консолидации суверенных обязательств в общий заем, путем выпуска безрисковых облигаций на сумму около 15% ВВП Евросоюза. По замыслу европейских чиновников, контроль над ними может осуществлять надгосударственная структура – Европейское агентство по управлению долгом. Кто и как будет потом расплачиваться – об этом информирует материал обозревателя РИА Новости Надежды Сарапиной.
Несмотря на декларирование нерушимости и единства Евросоюза, де-факто он представляет из себя конгломерат государств с разными экономиками, бюджетами и одной валютой. Эмиссию может осуществлять ЕЦБ, но тратить и занимать средства может каждая из стран ЕС. Коронавирус, скачок стоимости энергоносителей, перестройка логистических цепочек вылились в колоссальные расходы. В итоге совокупный долг ЕС к концу минувшего года практически достиг отметки 100% ВВП. Например, в Италии – более 150%, в Испании и Франции – свыше 110 (хотя Маастрихтским договором предусматривалась максимальная планка в 60%).
Если дела так пойдут и дальше, то на горизонте замаячит угроза дефолта. Власти Евросоюза намерены всячески избежать подобного развития событий «любой ценой». В МВФ считают, что консолидированная долговая система повысит устойчивость экономики ЕС и сократит обязательства Франции, Италии, Испании, Финляндии и Бельгии до 26% ВВП. Выдвинувшие эту идею эксперты подчеркивают, что воспользовались опытом Соединенных Штатов. В конце XVIII века там долги некоторых штатов превратили в общие федеральные. Расчет был нацелен на снижение стоимости обслуживания обязательств и их перераспределение.
Но кто и сколько будет платить? Ведь понятно, что государства с небольшими долгами рискуют получить бремя в виде дополнительной финансовой нагрузки. До этого роль безрисковых бондов выполняли германские облигации, надежные за счет развитого производства в ФРГ. Но сегодня предприятия прекращают деятельность во всей Еврозоне, и ситуация стала совсем другой даже в Германии.
В ЕС также наблюдаются проблемы с банковским сектором, средств не хватает. В МВФ уверяют, что централизованная ответственность успокоит инвесторов, однако финансисты в этом сомневаются.
Аналитики подчеркивают: облигации госзайма сами по себе безопасный, консервативный инструмент. Доход с них направляется на основные расходы: аренду офисов, заработную плату работников. Бонусы идут от рисковых инструментов – акций. Даже при неудачных вложениях устойчивость обеспечивается портфелем облигаций. Ныне евробонды в данном качестве не привлекательны. Тут много причин, и одна кроется в том, что инвесторов, особенно из Азии и с Востока, отпугивает российский прецедент. Вкладывать свои средства в ЕС, где им могут грозить санкции, не хотят ни китайцы, ни арабы.
Как считают эксперты, в Евросоюзе сегодня предпочитают не задумываться о том, что ждет при таком раскладе экономику Еврозоны в будущем, а лишь пытаются выжить. Государственные долги тем временем растут как снежный ком, и это мало кого заботит, так как их все равно повесят на Европейское агентство. И тогда неизбежно появится финансовая пирамида.
Аналитики отмечают: за банковским кризисом следует долговой. МВФ делает попытки помочь проблемным странам, такие как Португалия, Греция и Италия. Но сценарий может и не сработать. «Конечно, ответственные лица ЕС не признают план ненадежны. Ценные бумаги Соединенных Штатов обеспечивают США, России — Россия, а какое государство ответит за облигации ЕС? Чьи это долги?» – задает резонный вопрос член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев.
В свою очередь экономист Леонид Хазанов полагает, что Европейское агентство по управлению долгом не сумеет преодолеть кризис. Пострадают прежде всего небольшие страны со слабыми экономиками, их дефолты вызовут лавину неплатежей по всей Еврозоне. Под удар попадет и ФРГ, сохраняющая пока часть реального сектора. Перераспределение долговых обязательств ухудшит и без того непростую картину и ускорит закрытие и перевод в США производственных активов.
